各地最富有的养猪户陷入了困境，他们正在集体经历一个历史罕见的“突破之难”的“漫长季节”。

虽然市民长期吃着廉价猪肉，但多位接受采访的养猪户表示，该行业正在经历统计以来最赚钱、最亏损的“生猪长周期”。有人暴富了，有人失血了，整个行业都在亏损。损失的广度和深度均为历史最高，盈亏幅度均处于历史最高区间，复杂性和不可预测性也为历史罕见……

从2010年开始，十年三猪周期对于养猪户来说从来没有像现在这样痛苦难受。就连各地最富有、手握大量资金的养猪户，也正在经历前所未有的养猪周期“突破”。”困难。泰国首富谢氏家族旗下的正大控股直接撤回A股IPO申请；江西前首富林寅荪控制的正邦科技因巨额亏损成为“*ST正邦”.

值得注意的是，生猪周期的一个重要信号灯亮起：10月底扑杀母猪价格环比下降20%，同比下降50%以上。牧原股份相关人士向《每日经济新闻》记者（简称记者）解释，扑杀母猪价格走低意味着母猪出售量增多，母猪影响10个月后的周期。“现在母猪数量的减少与母猪数量的减少相对应。明年8月和9月将达到产能。”

但正在经历这个“生猪长周期”的养猪户还有信心吗？

最长的猪周期

即使是首富也有艰难的日子

生猪价格同比跌幅超过40%，11月14日发布的《央视财经》报告》成为热搜话题。

市民之所以能吃到廉价猪肉，是因为整个行业正在经历前所未有的艰难“漫长季节”。

我们来看看历史上主要的生猪周期损失：

1.2013年3月~2015年5月

期间累计亏损15个月（行业平均，下同），最高月亏损301元/头。

2.2018年3月~2019年2月

期间累计亏损7个月，最高月亏损318元/头。

3.2021年6月~至今

本轮生猪周期（涨跌循环）始于2019年2月，经过几个月的暴涨后，于2021年6月拉开了下行周期的序幕。虽然2022年会有短暂的半年反弹，但总体趋势仍然是向下的。从趋势上看，期间累计亏损已约21个月（截至2023年11月27日），远超2013年3月至2015年5月周期内15个月的亏损，是公司亏损最长的时期。猪，因为有统计数据。循环；每月最大损失高达559元/头，这也是有统计以来的最大月度损失。

数据来源：钢联数据

“压力很大，困难前所未有。过去三年我们一直亏损，2020年盈利，接下来三年一直亏损。现在一年到头养一头猪，损失200元。”成都望江农牧科技有限公司董事长蒋腾涛无奈地告诉记者，历史上还没有一个养猪周期遭受过如此严重的损失。他现在的养猪场规模只有巅峰时期的三分之一，2019年的年出栏量已经超过3万头。

至于养猪户杨华（化名），他计划明年上班。

11月1日下午，在安徽临泉县农村的一户养殖场，杨华告诉记者，从2019年开始的这几年，他的养殖场生猪存栏量一直维持在120头左右。2022年中期，猪肉价格短期大幅上涨。他对年底的价格持乐观态度。当价格在29元/斤左右时，他“舍不得卖”，又育肥了两次，导致年底降价时损失惨重。此时，出栏重量已达200多公斤。

“今年实在是赌不起了，10月份就开始卖猪了，现在大猪基本都卖完了，价格在6元/斤左右，但成本在7.8元/斤左右，这相当于卖掉一头猪就损失了近600元。”杨华分析，他最担心的是非洲猪瘟。如果年底爆发非洲猪瘟，他的钱就全没了。

同样在临泉乡下的一家养猪场，养殖场主李恒（化名）正在押注年底价格上涨。“虽然最近出现了非洲猪瘟，但我还是想赌年底涨价，所以我就在养猪，11月初存到的猪每头重都在100多斤。到年底腊月体重会增加到270公斤—280公斤，预计届时一头猪能赚500元—600元，但现在卖的话，价格只有6.4元/斤—6.5元/斤，成本约为7元/斤。”李衡说道。

2019年4月至2020年10月，在本次养猪周期（涨跌周期）的高峰期，养一头猪成本3000元，盈利能力创历史新高。很多人都有养猪致富的“梦想”。房地产开发商也想养猪。当时多家媒体报道“千余家房企在养猪”，其中包括万科、恒大、碧桂园；一些龙头企业挥舞着钞票，“不同意”就发号施令，年薪百万招收“养猪户”；想赚快钱的就抢小猪，1500元/头到2000元/头不等。

当前的猪周期，企业日子不好过。泰国首富谢氏家族旗下的正大集团直接撤回了A股IPO申请。原江西首富林寅荪控制的正邦科技，因巨额亏损，已成为“*ST正邦”……

竞争资本和成本

散户投资者正在慢慢退出市场

这种“长猪周期”也是历史上罕见的很多人无法理解和判断的周期。

既最赚钱又最亏损的“长猪周期”，两端少数人的极端富贵和行业整体平均亏损，构成了历史上罕见的橄榄形。其“难度之大”也是历史上罕见的。这一次，连“养猪”巨头都陷入困境了。

就连温氏股份这样的生猪龙头生产企业也不知道如何准确判断生猪价格。温氏股份在路演中回答有关生猪周期的问题时表示，2018年非洲猪瘟疫情对我国生猪行业影响较大，行业和生猪周期都发生了重大变化。与非洲猪瘟之前相比，现在判断生猪周期更加困难。

各大养猪户对未来走势看法不一。

牧原股份首席财务官高童并不痴迷于周期的“换库存”。他认为，行业很难恢复2019年、2020年的景气，养猪业已进入微利状态。

11月1日，在安徽临泉市十分香料厂餐厅大厅，天邦食品董事长张邦辉简单地告诉记者：忘掉所谓的猪周期吧。“非洲猪瘟”的零星爆发，使这一循环支离破碎。

张邦辉表示，现在已经没有猪周期了，但非洲猪瘟扰乱了规则；资本方面，非养猪户的投机行为加剧了生猪价格的不稳定，人为制造了周期。

“目前，猪肉已经成为炒作的工具，由于生猪价格预计上涨，市场上出现了回购生猪进行二次育肥的现象。”张邦辉给记者算了一笔账：一头110公斤重的肥猪被卖到了市场上。如果买回来养到年底，就有135公斤了。目前生猪价格不足14元/公斤。如果年底涨到34元/斤，那么每头肥猪就能多卖500元左右。

这种“生猪长周期”给中国的生猪养殖生态带来了深刻的变化。温氏股份总结道：“生猪养殖行业的竞争已经演变为规模化企业之间的竞争，主要建立在资金和成本两个‘基础’上。”

古代用砖砌房、围篱笆、木搭槽的养猪方式已逐渐消失。取而代之的是赛博朋克式的养猪场，任何手段和措施都可以量化为两个“要领”。“数字。

牧原股份综合体项目记者徐帅摄

河南首富、牧原股份公司老板秦英林想要每头猪600元的“利润”。1994年出生的养猪行业最年轻的财务总监高童向记者分享了牧原600元的利润到底值多少钱。——饲料浪费17元/头，饲料内耗20元/头，环保投入5元/头，病害监测3.1元/头……

在河南省内乡县牧原石奇养殖场，牧原股份首席法务官袁和斌指着养猪场屋顶上的光伏发电板：“自建光伏系统，节省了养猪成本。”养猪用电，一头猪需要75度电，自建光伏可以降低一度电成本20毛钱，一头猪成本可以降低十几块钱。

牧原股份6层猪舍内，有轨道巡检机、地面巡检机器人、3D智能称重仪、智能声音采集器等高科技设备。牧原股份告诉记者，通过智能设备替代人工，饲养员数量减少了三分之一；与传统模式平均运输距离28公里相比，现在运输成本仅为5元/吨，降低了30元/吨。

记者徐帅摄

据天邦食品工作人员介绍，该公司为广西的养猪场采购了大量空气净化器、饮水机等病毒防护设备。

大型养猪企业注重智力，小型养猪企业也投入真金白银。记者每次在临泉一家小养猪场门口看到，不仅有消毒柜、防护靴、橡胶手套等一系列防疫设备，还依稀可以看到通风、喷淋降温设备。里面。

记者黄鑫蕾摄

养猪户迫不及待地将“大数据算法”、“人工智能”、“新能源”列入榜单。他们迫不及待地想要控制每一秒每一头猪的表情、声音、行为……控制每一秒就是为了消除不确定性。变得确定；每一秒都等于养殖成本，等于金钱。

用于养猪的资产越来越重，进入养猪的门槛越来越高。“养猪周期长”已经慢慢让散户离开。

据WIND数据显示，2007年，退出养殖业的规模化生猪养殖户中，97%的规模在49头规格以内。到2021年，退出养殖业的生猪养殖户中，3000头规模以内的比例将达到6%左右。据牧原股份2022年年报显示，2022年我国生猪屠宰量排名前十的企业合计出栏生猪1.42亿头，占全国生猪屠宰总量的20.28%。

生猪企业负债率上升

存栏猪的缓慢分解

你在“最长的养猪周期”中存活了多久？能持续多久？

我们来看看大型生猪企业的财务报表都透露了哪些信息。

《每日经济新闻》记者整理了10家养猪上市公司三季报数据，从资产负债率、净负债、现金流、生物资产等多个维度观察了今年以来的数值变化。总体来说是“两增两减”：养猪上市公司资产负债率上升、净负债增加、现金流减少、生物资产减少。

首先是资产负债率。东方财富Choice数据显示，*ST正邦资产负债率增幅最大，从去年底的148.41%升至162.61%，其次是东瑞股份，从34.14%升至47.82%。牧原股份、温氏股份两大龙头企业资产负债率均升至60%左右。天邦食品和新五丰是两家资产负债率超过70%的生猪企业。前者从去年年报的79.61%上升到三季报的87.03%，而后者则在下降。新希望三季报资产负债率超过72.8%。综合来看，龙头生猪企业和二三线生猪企业的资产负债率处于相对敏感的位置。

从净负债看，去年底十家生猪企业净负债合计1695.6亿元，今年三季度为1921.4亿元，同比增长13.32%。其中，东瑞股份、巨星农牧、牧原股份净负债增速位列前三，分别为130.19%、67.43%、49.80%。特点之一是温氏股份、*ST正邦、天邦食品、新希望的净负债几乎没有增加，温氏股份甚至同比下降了5.51%。如果将债务视为资本的补充，这可以体现龙头养猪企业在“最长养猪周期”中的保守态度。

去年年报现金流量表期末现金及现金等价物余额为380.5亿元，但今年三季报减少至341.7亿元，比去年下降10.2%。裕兴农牧、牧原股份、神农集团三家公司期末现金及现金等价物余额下降幅度位居前三位，分别为29.6%、25.87%、16.28%分别。从这一变化可以看出，在生猪周期的底部，龙头企业很难避免现金流损失。

整体库存数据变化不大。去年年报为891.6亿元，三季报为891.4亿元。消耗性生物资产包括仔猪、保育猪、育肥猪等。消耗性生物资产计入库存，显示生猪存栏去产能整体进展缓慢。

最值得关注的是生产性生物资产指标。根据牧原2022年年报的解释，生产性生物资产包括：未成熟种猪、成熟种猪，种猪包括种公猪和种母猪。去年年报显示，十家生猪企业生产性生物资产总计246.42亿元，而今年三季报为229.33亿元，同比下降6.94%。这说明在生猪周期的底部，生产性生物资产在减少，即种猪存栏量在减少。

淘汰母猪的价格变化

触摸猪周期信号灯

近日，“最长生猪周期”出现信号：扑杀母猪价格暴跌。

卓创信息监测数据显示，10月22日扑杀母猪均价发生变化，由前一周的9.45元/公斤下跌至本周的7.34元/公斤，环比跌幅高达22.31%。

中国市场扑杀母猪周屠宰价格

数据来源：卓创资讯

对比上海钢联数据，7.34元/公斤的价格处于2022年三季度以来扑杀母猪的低价区间。

尽管11月初扑杀母猪价格环比小幅回升，但去年11月此时同比降幅高达54.22%。今年下半年以来经历了多轮下跌，从8月份的每斤12元以上已经下跌。现在已经跌到9元左右了。无论是由于疾病还是散户撤资的影响，这种价格变化触及了市场参与者的某种本能直觉。

母猪配种速度一直是生猪周期投资的重要观察指标。今年以来，能繁母猪存栏量环比下降。牧原股份相关人士向记者解释，扑杀母猪价格走低，意味着出售的母猪增多，母猪影响10个月后的周期。“如果现在减少母猪，明年8、9月产能也会相应减少。”

10月23日，国务院新闻办召开2023年前三季度农业农村经济运行情况新闻发布会。农业农村部总农艺师、发展规划司司长曾延德介绍称，截至9月底，全国能繁母猪存栏量达4240万头。截至2022年底，全国能繁母猪存栏达4390万头。

此外，上海钢联数据显示，2022年12月以来，中小散养户淘汰能繁母猪存栏速度较快，保持月度3%的下降。

不过，信号的产生并不意味着猪价就会上涨。“最长生猪周期”的复杂性在于，价格上涨后的未来行情仍难以预测。

“淘汰可育母猪是猪周期的一个非常重要的信号。”牧原股份董事会秘书秦军告诉记者，扑杀母猪价格低廉与近期疫情有关。从历史上看，它是底部信号之一，“在猪周期的历史上，大家总结了一些规则，但规则是不断变化的，不能通过一些表面信号来判断。”

猪周期指标是一个综合判断。商品猪价格低（除去现金流）和仔猪价格低（补栏意愿）也是两个主要指标。具体到养猪场，生猪产量取决于PSY（年母猪胎次平均母猪产仔数哺乳仔猪成活率）。影响PSY的主要因素包括基因、育种、疫苗以及能育母猪的健康状况。原因。

张邦辉表示，其实我们应该关心的不是能繁育的母猪数量，而是中国人一年吃掉多少肉。猪肉价格上涨，大家都想把猪养大，然后卖掉。但一旦继续养肥，他们就会发现市场上根本不需要那么多猪。这个道理很简单，但在一些养猪企业却很难落实。

以二次育肥猪为例，2022年，我国猪肉产量5541万吨，同比增长4.6%，位居世界第一。假设屠宰生猪110公斤，出肉率90%左右，则生猪屠宰量将达到5.6亿头。假设屠宰生猪135公斤，生猪出栏量将下降至4.5亿头，大幅减少。1.1亿头猪。

“每年平均能繁母猪数量为15头仔猪，按上述4.5亿头生猪出栏量计算，仅需要3000万头能繁母猪。”张邦辉说。

那么，产能缩减谁该负责？

记者手记|谁愿意减产、让出份额？

近期，猪肉价格的突然下跌引发了关于生猪价格走势和生猪周期的讨论。

大部分养猪企业都没想到，这个生猪周期会这么长，亏损突然降临，赚钱如剥茧，因为很多人认为2022年中期这个周期就快结束了或者趋于平缓，而到目前为止，猪肉价格仍然大幅波动。

记者采访中，养猪户尤其是散养户对未来几个月的生猪市场十分迷茫。一方面，他们觉得随着过年的临近，对猪肉和猪价的需求会上涨，他们想尝试一下，因为这几个月我们每年都在亏损，投入了很多。今年头几个月。

另一方面，随着天气变冷、疫情加剧，平原地区的散养农民对非洲猪瘟疫情的记忆不好，所以想赶紧“清库存”，因为一旦感染，意味着失去一切。不过，就算现在卖掉，每头也会损失几百块钱。

对于大型制造商来说，他们正在纠结是否继续扩大生产。牧原股份很坚决，用建筑物养猪。新希望提出对养猪大户实行准入……不过，天邦食品董事长张邦辉认为，二次育肥已经抵消了新增需求，甚至可以繁殖母猪。原本只需要3000万，但现在已经达到了4240万。

在生猪规模化养殖比例不断扩大的当下，谁愿意减产、放弃自己的份额？