一，均重

　　生猪价格在10月中旬见顶后开始持续回落，但与此同时宰后均重却仍在持续提升，并且靠近历史同期最高水平，说明前期压栏和二次育肥的生猪并没有被有效消化，而造成这一结果的原因，除养殖场户对腌腊及春节消费仍报有较大期望之外，集团企业在11月的大规模提前出栏也是一个重大的原因。

　　二，提前出栏

　　在《新一轮猪周期观测(十)》中，我提到，由于明年春节时间较早，因此每年行业惯例的提前出栏中将有可能有很大一部分提前到12月，对12月的供应造成压力，也许是集团企业预判到了行业的这个预判，因此很多集团企业把提前出栏进一步提前到了11月份。11月份原本就是四季度到春节前这个全年消费大旺季中的小淡季，今年又叠加口罩事件对消费的影响，以及南方降温较晚带来的腌腊延迟，11月消费更为清淡，所以在集团企业在11月大规模提前出栏的背景下，散养户即使有出栏意愿，销售也存在很大的难度，因此前期压栏在11月没有能够得到有效的消化。

　　在11月下旬猪价跌破9月份及10月初二次育肥的成本线后，二次育肥户出现了一波恐慌性的抛售，带动猪价出现了一波快速的下探，随后猪价企稳，并随着气温的下降出现了小幅的反弹。

　　三，决战十二月

　　从宰后均重数据上看，压栏和二次育肥产生的库存压力并没有有效缓解，对12月的供应仍造成较大压力，但集团企业将提前出栏部分前移到11月降低了12月的供应压力。同时延迟降温和口罩的近期大范围解封也将一部分腌腊需求后移到了12月，大范围解封也增加了肯定的餐饮和家庭消费需求。

　　虽然12月猪价再创年内新高的可能性已经不大，但继续下跌跌破11月月内低点的可能性也很小，春节前猪价有可能将保持小幅震荡上行趋势。

　　四，行业集中度

　　近期，多家集团企业透露出自己的扩张目标，或表达了停止扩张的意愿。牧原股份表示未来养殖量将略高于一亿头的规模;温氏股份表示产能达到3000万头后将暂停扩张;新希望表示现有在建工程有部分停工;正邦科技计划将部分养殖项目出售给双胞胎;傲农生物表示在产能达到1000万头后将停止扩张。

　　这些集团企业停止扩张，有些是由于资金出现问题，比如正邦科技和新希望;大多则是因为粮食安全问题日渐重大的情况下土地政策趋严导致生猪养殖企业很难再获取大规模土地进行扩张。

　　如果头部企业完成现有规划，中国养猪行业头部企业(能繁存栏50万头以上)市占率将达到30-35%，头部集中度将远远低于美国。在散养户持续退出的大趋势下，谁将填补散养户退出的市场呢?

　　短期内，以京基、神农、巨星、广垦、桂垦、立华为代表的颈部企业(能繁存栏十万头以上)有可能出现快速扩张，但在巨额投资和土地政策的限制下，他们很难成长为头部企业。

　　而在更长的时间内，由于环保、食品安全等政策趋势肯定是更加严格，散养户和不达标准的中小规模场持续退出将是大趋势，头部企业仍有可能通过提升养殖效率、收购兼并等方式进行扩张，提高市占率。

　　五，规模化与二次育肥对周期的影响

　　规模化程度的提升可以平抑以年为单位长周期的波动，但是由于其连续生产稳定出栏的特点，遇上中国庞大的季节性消费差异，将加剧以月为单位中周期的波动。

　　二次育肥客观上调整了淡季与旺季之间的出栏，平抑了以月为单位中周期的波动，但是加剧了以日为单位短周期的波动。

　　未来，是否有新的市场主体或市场行为出现，来平抑短周期的波动?