本周生猪期现货价格出现恐慌性下跌，部分地区外三元生猪出栏价一度跌破18元/公斤，生猪期货近月合约周度跌幅超过10%，当前仍处于国内传统的猪肉消费旺季，出现这样的深度下跌行情实属罕见，究其原因，是由供需面以及心情面等多重因素造成的。

　　从供应层面看，临近年底，集团养殖企业为完成年度出栏目标，12月生猪出栏计划量继续上调，我们从牧原的数据可以看到，其12月计划出栏量为700万头，环比11月增长35.4%;此外二次育肥的猪源以及散户前期压栏的大猪都将集中在春节前出栏，因为年后国内将进入到消费淡季，对大猪的需求将出现锐减，我们从近期的生猪出栏体重看也基本可以印证了这一结论，上周国内生猪出栏均重为129.72公斤，环比前一周下降0.58%，同比去年同期依然高出2.34%，后期养殖端面临继续降重的需求。从需求层面看，11月底南方腌腊消费启动，需求较前期有所好转，但国内疫情管控政策放松后，病例数增加以及民众的忧虑心理导致外出集中性消费反而比之前变得更差，这个我们从近期标肥价差以及产销区价持续缩小的表现看就可以得到印证。整体看，短期供应冲击远远大于消费提振。

　　从心情面来看，随着猪价从高位回落，前期在高位接盘的二次育肥养殖群体，在猪价击穿他们的育肥成本线之后，引发了他们的恐慌性抛售行为，叠加发改委在今日公布称将在“两节”等重大时点加大投放政府猪肉储备，对市场心情又将造成肯定的压制，综合多个方面的因素考量，我们认为猪价短期仍处在震荡寻底的过程中。