周观测：猪价跌破12 元/公斤，产能被动出清加快，重点推荐生猪养殖板块截至2022 年3 月18 日，全国生猪销售均价11.57元/公斤，周度环比下降0.39元/公斤。全国来看，除广东省生猪价格仍保持在12 元/公斤以上，其余省市及自治区生猪销售均价均跌破12元/公斤。生猪饲料价格来看，本周育肥猪配合料均价3.75 元/公斤，周度环比上涨0.02 元/公斤，月度环比上涨0.10元/公斤。本周猪料比价3.17，周度环比下降0.08.根据涌益咨询数据，本周15kg 仔猪价格403元/头，环比上涨4元/头。生猪养殖头均亏损来看，自繁自养头均亏损约547元/头，外购育肥头均亏损约258 元/头，头均亏损均环比扩大。

　　2022H1的产能出清将更多为成本劣势产能的被动出清。该阶段，产能去化节奏及幅度将对短期猪价和远月猪价预期的敏感度更强。周期往复的本质是产能的优胜劣汰，唯当成本及资金劣势产能舍弃时，周期才会掉头向上。因此我们认为底部博弈是每一轮周期的必定，行业周期规律难以平抑。

　　周观点：猪周期反转在即，粮价受多维催化持续走高2022年猪周期反转在即，布局产能去化期。重点推荐养殖成本事先的牧原股份;生产指标加速恢复，成本下降的温氏股份、新希望;周期反转带动优异业绩弹性的傲农生物;兼具养殖成本优势及资金优势的巨星农牧;相关受益标的天康生物。

　　动保板块安全边际显现，行业空间或迎来加速扩容。重点推荐国内动物亚单位疫苗龙头企业普莱柯。

　　粮食价格受多维催化持续走高，种植链景气度持续。提议关心粮食涨价标的苏垦农发。重点推荐转基因技术优势突出大北农;以及基本面将触底改善的隆平高科;相关受益标的登海种业、荃银高科、先正达(拟上市)。

　　上游原料涨价，下游需求景气，中游饲料市场集中度持续提升。提议关心产品力及服务力优势突出的饲料龙头企业海大集团。

　　本周市场表现(3.14-3.18)：农业跑输大盘0.35 个百分点本周上证指数下跌1.77%，农业指数下跌2.12%，跑输大盘0.35个百分点。子板块来看，渔业板块领涨，涨幅为2.87%。个股来看*ST 东洋(+14.52%)、中水渔业(+5.17%)、海利生物(+4.08%)领涨。

　　本周价格跟踪(3.14-3.18)：本周毛鸡、玉米及豆粕价格环比上涨生猪养殖：据博亚和讯监测，2022 年3 月18 日全国外三元生猪均价为11.64元/kg，较昨日下跌0.13 元/kg;仔猪均价为23.96 元/kg，较昨日上涨0.01 元/kg;白条肉均价15.68 元/kg，较昨日下跌0.12元/kg.今日猪料比价为3.13:1，较昨日减少0.03.根据Wind 数据，3 月18 日，自繁自养头均利润-547.16 元/头，环比-29.31元/头;外购仔猪头均利润-258.05 元/头，环比-64.55 元/头。

　　白羽肉鸡：据Wind 数据，本周鸡苗均价0.76 元/羽，环比-31.53%;毛鸡均价7.84 元/公斤，环比+0.38%;毛鸡养殖利润-0.56元/羽，环比+0.09 元/羽。

　　风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷;冬季动物疫病不确定性等。