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豆菜粕需等待利多提振

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豆菜粕需等待利多提振

来源:www.zhujiage.com.cn 发布时间:2023-07-19 13:15:29

  今年以来,农产品中跌幅较大的应属油脂油料。其中,4月底至5月初,粕类在小幅反弹之后,近期再次持续下跌走势。

  对此,徽商期货农产品分析师刘冰欣表示,2022年陈季巴西大豆丰产覆盖了阿根廷减产,全球大豆产量从供需紧平衡转向宽松。此外,2023年是拉尼娜向厄尔尼诺转换的年份,新季大豆增产预期以及国内马上到港的大豆,均为双粕带来不小的压力。

  国际方面,5月,美国农业部将2023/2024年度美豆产量调增至45.1亿蒲式耳,即1.2274亿吨,较去年增长5%;全球大豆库消比从去年的18.95%反弹至21.92%,为近10年来的第二高水平,仅次于2018年。

  国内方面,对于4月底至5月初豆粕价格的反弹,刘冰欣认为,主要因为华北港口停机检修,而华东地区因为大豆到港延迟,当时很多饲料企业对豆粕价格看跌,采购并不积极,只存放了1周左右的用量,结果五一之后很多油厂“一粕难求”,豆粕和菜粕库存告急,一路滑向历史同期的偏低区域。然而,上周随着华北停机检修结束,开机率恢复,再加上后续巴西大豆有望相继到港,供应压力预估会重新恢复。

  数据显示,2023年1—4月,我国进口大豆总量为3028.88万吨,较去年同期增加6.73%。中国粮油商务网跟踪统计的最新数据显示,预估2023年5月大豆进口量为850万吨,6月为1040万吨,7月为925万吨,预估的到港量较此前有所下调。“这样一来,相当于南美到港压力后移,给了市场喘息之机,但压力后移并未消失,肯定程度上还是会限制粕类价格反弹。”刘冰欣说。

  截至5月29日当周,国内豆粕商业库存为20.83万吨,比上月的27.77万吨减少25%,同比减少57%;菜粕目前库存为1.8万吨,比上月的30万吨减少40%,同比减少62.5%。“豆粕和菜粕库存依旧偏低,叠加北美大豆主产区已经有干旱的迹象,虽然并未呈现持续状态,但气候题材或拉开序幕,对豆粕存在潜在利多。”刘冰欣表示。

  菜粕方面,刘冰欣告知期货日报记者,近两日国内油脂呈现超跌反弹走势,市场在做空油粕比上进行套利解锁,加上目前菜粕价格的性价比差于豆粕,菜粕刚需只剩水产方面的应用,后期菜粕难以走出独立行情。

  “在全球大豆和菜籽恢复性增产的同时,美豆播种进度良好,CBOT大豆底部弱势振荡难以有效提振双粕。不过,好在利空兑现后,低库存有望支撑基差短期走稳,且近期气候题材有望卷土重来,或能吸引抄底资金的进场,提议关心美国中西部气候变化情况。”刘冰欣表示。

  中信期货研究所刘高超分析认为,4月24日至5月中旬,国内豆粕和菜粕价格振荡偏强运行,与美豆持续下跌和国内油脂振荡走弱形成了鲜明对比,这也反映出此段时间国内豆粕和菜粕价格是由供需因素主导的,而非长期驱动的成本因素。“从国内供需因素来看,3月、4月的严检导致进口大豆通关不畅,国内油厂的豆粕、菜粕库存不断下降。4月以来,国内豆粕基差持续走强,豆粕、菜粕供需趋紧,这是4月24日以来国内两粕表现偏强的主要原因。”他说。

  对于后市,刘高超认为,随着油厂对进口大豆严检的应对措施更加熟练,预估5月下旬后进口检查对大豆到港节奏的影响将减弱,而进口大豆到港增加的压力也将逐步显现。近日,豆粕基差走弱或已表明供应端的回升,后期还需看到大豆和豆粕库存增加。此外,美豆种植情况和美豆产区的气候变化也是后期需要关心的重大因素。目前美豆种植顺利,种植进度较同期偏快,产区气候条件也较为理想,美豆产业端的下行压力依然较大。“随着国内大豆供应回升,预估近期豆粕和菜粕价格下行压力将增大。”

  海通期货研究员孔令琦表示,美豆产区作物播种推进较快,新作前景不乐观压制期价,后期美豆进入关键生长期,资金或炒作气候升水。国内供应压力初显,需求难言好转,压制豆粕近月合约总体弱于外盘。菜粕方面,后期菜粕受豆粕拖累顶部压力依旧较大,在8月菜粕供应暴露明显缺口之前,菜粕难现趋势性行情。

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