摘要：

　　1.行情回顾：11月，外三元生猪均价环比下跌10.16%;生猪2301合约震荡下跌，跌幅6.33%。市场猪肉供应充分，但下游整体消费无明显改善。

　　2.供给端：10月，养殖端对能繁母猪补栏积极性较高，且因国庆期间养殖端出栏量偏少，二次育肥再次入场，生猪存栏量增加。

　　3.需求端：多地疫情防控，对肉类存需求，终端消费需求有所回暖，但无显著增量。

　　4.利润端：饲料价格保持高位，但整体猪价下跌明显，利润较上月回落。

　　5.成本端：11月末猪粮比价为6.5:1.玉米价格微幅上涨，豆粕价格先扬后抑，价格水平仍持续高位。

　　6.基差分析：11月期现基差走弱，期现结构处于back结构;生猪2305合约相对于生猪2301合约呈贴水，但价差走强。

　　7.展望：供给端，养殖端或将集中出栏;需求端，12月气候持续变冷，腌腊活动或将进入高峰时期，加之各地防疫政策优化调整，有利于提振市场消费。后续需关心国家发改委放储等相关政策的影响。综合来看，12月生猪价格中上旬或震荡偏强为主，但后期期价上行压力较大。