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农林牧渔行业周观点:消费旺季开启 拥抱生猪周期

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农林牧渔行业周观点:消费旺季开启 拥抱生猪周期

来源:www.zhujiage.com.cn 发布时间:2023-07-19 07:09:52

  本周行情

  申万农林牧渔行业(-1.42%),申万行业排名(17/28);上证指数(-1.54%),沪深300(-2.04%),中小100(-3.59%);

  简要回顾观点

  行业周观点:《生猪旺季渐近,强势逻辑仍在》、《生猪板块尚有空间》、《Q2养殖盈利明显改善,望持续向好》等。

  本周核心观点

  事件:国家发展改革委29日公布,为保障节假日期间猪肉市场供应,国家发展改革委将会同有关部门自9月份开始分批次投放政府猪肉储备,并指导地方联动投放储备。

  我们认为,政策性猪肉投放增加近月供给,叠加川渝高温带来的部分前置出栏,有望平抑开学、中秋行情和市场心情,但总体上未来几月理论供给收缩、旺季需求走强,生猪行情望持续走强。

  供给端,近月供给整体偏紧。一是,前期能繁母猪集中持续去化,对应未来几月商品猪理论出栏量仍是趋势收缩的态势。二是,二次育肥行为有所增加,短期供给偏紧。本周出栏体重为127.53公斤,环比上涨1.05%,随着气候转凉和看涨心情提振,压栏惜售行为或进一步抬升。三是,8月出栏超量完成,部分透支9月生猪供给。据涌益数据,8月出栏完成率为101.5%,环比提升5.5pcts,其中高温限电和缺水导致四川出栏进度加快10%-20%。整体来看,9月计划出栏量或较前月收紧3.7%。

  需求端,学校开学、中秋临近,叠加疫情剌激短期囤货需求,本周涌益样本企业屠宰量周环比微增1.88%,猪肉消费有望渐渐回暖。未来几个月看,进入消费旺季,中秋、国庆叠加年底备货和灌肠腊肉望持续拉动需求,四季度需求对猪价的支撑作用明显,但仍需关心疫情反复对需求的边际影响。

  交易上,猪价旺季强势的逻辑仍在,提议积极配置生猪板块,拥抱周期。

  【养殖产业】

  主要猪企销售数据:量上,7月生猪整体出栏量持续缩减,兑现去年9-10月母猪去化。11家猪企销量925.8万头,环比下降6.1%。各猪企出栏节奏有所差异,牧原、新希望环比-13%、-3.8%,温氏、天邦、正邦分别环比增7.5%、5.5%,17.5%。出栏均重上,7月生猪出栏体重微增,行情影响部分育肥节奏,但总体相对理性。根据涌益咨询,7月出栏完成率为96%,商品猪出栏均重125.81公斤,环比增加1.59公斤/头。价上,受益于生猪供给收紧,7月猪价保持强势,主要猪企销售均价约22.26元/公斤,环比大增31.4%。利润上,行场景气叠加当期成本端饲料价格有肯定的走弱,养殖利润明显改善,当月整体自繁自养利润回升至500元/头,提升行业内补栏积极性,据涌益咨询统计7月全国能繁母猪存栏环比增加1.56%。

  饲料端数据也侧面印证了在行业景气利润改善的背景下,养殖户补栏心情提升,行业存栏量边际上行。7月全国工业饲料产量2458万吨,环比增长5.4%,同比下降6.8%。猪饲料产量983万吨,环比增长4.0%,同比下降11.1%。

  养殖板块重点推荐:降本提质资金压力较好的【温氏股份】、国内具有明显成本优势的规模养殖龙头【牧原股份】,具有产能优势和扩张潜力的规模养殖新势力【傲农生物】等。

全国猪价

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