【农林牧渔】

　　生猪出栏均重回落，7月高比例压栏及二育或被证伪——行业周报-20220828

　　1、本周(2022.08.22-2022.08.26，下同)观测：生猪出栏均重回落，7月高比例压栏及二育或证伪

　　截至8月26日，全国生猪销售均价22.28元/公斤，周度环比上涨0.77元/公斤;监测样本生猪屠宰量9.91万头/日，周度环比增加2.0%。周末(8月28日)，全国生猪均价迎来较大幅度上涨，较26日上涨1.02元/公斤。临近8月底，终端消费景气度回升，供给端仍相对低迷。本周生猪价格上行未显著驱动屠宰端放量，亦检验前期压栏及二次育肥比例偏低判断。

　　农业农村部监控屠宰数据看，本周全国生猪宰后均重89.77公斤/头，环比下降0.28公斤。涌益咨询监控数据，截止8月26日，生猪出栏均重126.01公斤/头，环比下降0.38公斤。出栏均重及宰后均重均环比下降进一步验证压栏比例偏低。

　　2、周观点：猪周期反转逐步兑现，种植链景气度向下游迁移

　　猪周期业绩兑现阶段，关心成本优势及产能释放节奏。关心兼具成本优势及产能增长弹性的巨星农牧;以及温氏股份;牧原股份、新希望等。

　　动保板块安全边际显现，行业空间或迎来加速扩容。推荐国内动物亚单位疫苗龙头企业普莱柯。

　　油料作物价格回落，关心油脂压榨及精炼环节。主粮及油料作物价格回调，但通胀背景下，预估主粮价格回调幅度有限，关心优质主粮种植标的苏垦农发。油脂油料价格跌幅较大，相关受益标的油脂精炼及压榨环节企业道道全等。

　　粮食价格受多维催化持续走高，种植链景气度持续。关心具备转基因技术优势的大北农;国内玉米育种龙头企业登海种业;基本面边际改善的隆平高科;相关受益标的荃银高科、先正达(拟上市)。

　　原料价格掉头向下，饲料企业毛利水平有望改善。饲料企业毛利水平有望在2022年下半年迎来改善。推荐产品力及服务力优势突出的饲料龙头企业海大集团。

　　3、本周市场表现：农业跑赢大盘3.77个百分点

　　本周上证指数下跌0.67%，农业指数上涨3.10%，跑赢大盘3.77个百分点。子板块来看，禽养殖板块领涨，涨幅为12.34%。个股来看正虹科技(+18.32%)、大北农(+17.69%)、圣农发展(+16.69%)领涨。

　　4、本周价格跟踪：本周生猪、鲈鱼、玉米、豆粕价格环比上涨

　　生猪养殖：据博亚和讯监测，2022年8月26日全国外三元生猪均价为22.39元/kg，较上周上涨0.88元;仔猪均价为40.18元/kg，较上周下跌1.30元/kg;白条肉均价28.58元/kg，较上周上涨1.06元/kg。8月19日猪料比价为5.88:1。自繁自养头均利润526.35元/头，环比+64.06元/头;外购仔猪头均利润692.56元/头，环比+25.57元/头。

　　白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价2.60元/羽，保持不变;毛鸡均价9.38元/公斤，环比+0.11%;毛鸡养殖利润2.25元/羽，环比-0.45元/羽。

　　黄羽肉鸡：据新牧网数据，8月26日中速鸡均价17.35元/公斤，环比+0.00%。

　　风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷;冬季动物疫病不确定性等。